[NYT] 美国为什么 要出手“救”日 元？

美国为什么要出手“救”日元？

ESHE NELSON

2026年8月4日

日元兑美元汇率跌至约40年来的低点，凸显出市场对日元在全球金融的地位存在担忧。 Andrew Caballero-Reynolds/Agence France-Presse — Getty Images

近期，日元兑美元汇率跌至约40年来的最低水平，这不仅是东京政府的麻烦，也是美国的麻烦。

上周，美国财政部采取罕见行动 ⁰，帮助支撑日元汇率，这既凸显了日元这一全球重要货币的地位，也表明它可能引发跨境连锁效应的风险。美国和日本之间存在着深厚的经济和金融联系。日本持有大量美国国债、股票及其他资产，总额接近3万亿美元，这意味着日本发生的金融动荡 ¹可能波及美国市场乃至全球金融体系。

以下是日元走势牵动美国利益的原因所在。

紧密的金融联系美国的干预行动为日本官员的努力增添了金融层面的支持，日本今年已经动用了数百亿美元试图提振日元。迄今为止，日本的干预效果有限，并引发了一种可能：日本或许会出售持有的巨额美国国债中的相当一部分，以筹集资金进行进一步干预。日本是美债最大海外持有国，规模超过1.1万亿美元。

一旦日本大规模抛售美国国债，将压低其价格，最终可能推高美国政府的借贷成本。受通胀忧虑驱动，美国国债收益率近几周来已持续攀升。上周，美国30年期国债收益率 ²升至2007年以来的最高水平。

日元的走势还会波及韩元等其他亚洲货币。因此，支撑日元有助于降低其他亚洲国家陷入严峻压力、被迫动用美元储备来捍卫本币汇率的风险。

悉尼穆迪分析公司的经济学家约翰·布罗姆黑德在一份报告中写道：“对华盛顿而言，支撑日元是一种成本相对较低的保险措施。”

这并非今年日本市场波动首次引起美国官员的关注。今年1月，财长斯科特·贝森特指责日本国债收益率上升推高美国政府借贷成本后，美国财政部曾考虑对日元进行干预 ³。

关键的贸易流向日元疲软的另一面是美元走强，这会使美国出口商品对外国买家而言更加昂贵，从而损害美国出口商的利益。同时，这也可能让日本出口商在美国市场获得竞争优势。根据美国贸易代表办公室的数据，去年美国从日本进口了价值1460亿美元的商品，对日出口约820亿美元。

即便有美国政府的协助，此次对日元的干预能否奏效仍是未知数。日元大幅贬值的根本原因在于投资者对日本财政状况的忧虑——债务负担沉重，而政府又在推动减税和增加支出 ⁴。日本的总体债务规模已超过其经济体量的两倍，在主要发达经济体中高居榜首。

日本的财政压力正在加剧。随着日本首相高市早苗试图帮助企业和家庭应对生活成本上涨，借贷成本也在上升，这其中包括因伊朗战争导致的供应中断而上涨的能源成本，由此引发了市场对政府将进一步增加支出的猜测，进而加剧了日元的贬值压力。

由于日本持有大量美国国债，日元走弱加剧了外界对全球金融市场溢出效应的担忧 Chang W. Lee/The New York Times

市场联动效应

通胀持续上升促使日本央行于6月将利率上调至1% ⁵，创31年来新高。多年来，日本央行通过大规模购买政府债券将利率压至极低水平，甚至维持在零以下，目的是刺激经济增长。如今，政策制定者已开始缓慢推高利率。

但分析人士认为，只要日本利率仍然远低于美国，日元的疲软就会持续下去。美联储目前将利率维持在3.5%至3.75%之间。尽管该机构今年尚未调整利率，但政策制定者内部日益加剧的分歧 ⁶正在增加央行加息的压力。如果美国加息，美日之间的利率差距可能进一步扩大。上周，日本央行维持利率不变，但交易员普遍押注日本官员将在今年晚些时候再次加息。矛盾的是，日本利率上升也可能反过来冲击美国，因为这会使日本资产对部分投资者更具吸引力，从而降低他们投资美国资产的意愿。

根据美国财政部的数据，日本在美国的投资远不止国债，截至去年还包括近1.2万亿美元的股票和超过3000亿美元的公司债券。

日本央行行长植田和男在央行总部，摄于上周。 Andrew Caballero-Reynolds/Agence France-Presse — Getty Images

紧密相连

美元无疑是世界上最强大的货币，全球近90%的外汇交易涉及美元。日元同样举足轻重，是仅次于欧元的全球第三大交易货币。根据国际清算银行的数据，日元在全球交易中的份额明显领先于英镑、瑞士法郎和人民币。

贝森特和日本财务大臣片山皋月均表示，如有必要，不排除采取进一步措施提振日元。周一，日元兑美元汇率升至157日元兑1美元，为5月初以来的最强表现。

“日本财务省将继续密切关注局势，并与美国财政部保持紧密沟通，”片山皋月在声明中表示。“如有必要，我们将毫不犹豫地进行进一步的联合干预。”

Eshe Nelson ⁷是《纽约时报》驻伦敦记者，报道经济和商业新闻。

翻译：杜然 ⁸

⁰ 罕见行动: https://www.nytimes.com/2026/08/02/business/us-japan-yen.html
¹ 日本发生的金融动荡: https://www.nytimes.com/2026/02/18/business/jgb-trade-excitement.html
² 美国30年期国债收益率: https://www.nytimes.com/2026/07/29/business/economy/treasury-yields-fed-inflation.html
³ 曾考虑对日元进行干预: https://www.nytimes.com/2026/01/23/business/yen-dollar-treasury-bessent.html
⁴ 政府又在推动减税和增加支出: https://www.nytimes.com/2026/02/07/business/japan-election-sanae-takaichi-inflation.html
⁵ 1%: https://www.nytimes.com/2026/06/16/business/japan-interest-rates-war.html
⁶ 政策制定者内部日益加剧的分歧: https://www.nytimes.com/2026/07/31/business/economy/inflation-fed-dissent-interest-rates.html
⁷ Eshe Nelson: https://www.nytimes.com/by/eshe-nelson
⁸ 点击查看本文英文版。: https://www.nytimes.com/2026/08/03/business/us-japan-yen-intervention.html

https://cn.nytimes.com/business/20260804/us-japan-yen-intervention/?utm_source=RSS

Tue, 04 Aug 2026 09:44:10 +0800

--
Mobot

If you have any comments on this article, feel free to follow up. However, for feedback on the bot, please post to the cn.fan newsgroup.
BTC donation: bc1qkatj3eghdt7n28hnyv5tmd9lsdvpz94lrf5f4w